주가 오르는게 두려운 투자자문사

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> "지금은 돈이 빠져나기는 시기는 아니라 견딜 만 한데, 지수가 다시 오르는 게 걱정입니다." 
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> A 투자자문사의 한 펀드매니저는 최근 지수가 회복세가 오히려 두렵다. 자문형랩어카운트(고객의 성향에 따라 투자금을 관리해주는 금융상품)으로부터 자금유출이 걱정되기 때문이다. 
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> 주식형펀드의 경우 환매 현상이 나타나는 시기가 지수가 급락해 펀드 수익률이 급락했던 시기보다는, 다시 원래 지수를 찾아가는 기간에 집중되는 것이 보통이다. 
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> ◆ 천정에서 설정된 자문형랩 손실 
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> 지난해 3월 말 5000억원에 불과했던 주요 증권사의 주식형 자문형랩 잔고는 지난해 말 5조6000억원으로 10배 이상 급증했다. 이 자금이 지수가 올라가면서 약 10조원까지 불어났다가 최근 수익률 급감으로 7조5000억원까지 떨어진 상태다. 문제는 지난해 자문형랩에 가입한 투자자들의 대부분이 코스피지수 1900선 부근에서 가입했다는 것이다. 
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> 현재 코스피지수는 1800선 초반으로 손실이 발생한 투자자들은 원금 회복시기까지 기다리고 있어 투자금을 회수하고 있지 않지만, 지수가 회복할 경우 펀드와 같이 자금 유출 현상이 이어질 수 있다는 얘기다. 
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> 이에 따라 투자자문사들도 지수가 상승할 경우 원금을 회복한 투자자들의 자금 회수가 이어질 수 있다고 보고, 이에 대한 대비에 나서고 있다. 
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> 실제 대다수의 투자자문사는 운용자산의 현금비중을 50%까지 늘린 것으로 알려지고 있다. 투자할 만한 자산이 없어진 것도 문제지만, 투자자들의 자금 회수에 대비하기 위한 것이란 분석이다. 
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> 이 펀드매니저는 "대형 투자자문사들은 현금비중을 늘리고 있으며, 자금이 빠져나가는 시점이 언제가 될지 대비하는 상황"이라며 “자문형 랩어카운트는 펀드투자자와 고객 성향은 물론, 아직 환매현상을 경험해 보지 못해 예측이 안 된다는 점에서 걱정이 크다”고 말했다. 
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> ◆ 자문형랩 유행 이제 끝났나 
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> 자문형랩으로 추가적인 자금 유입도 어려울 것이란 분석도 나온다. 사실상 자문형랩 유행이 지나갔다는 얘기다. 
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> B 자산운용사 관계자는 “일부 판매사의 경우 자문형랩에 대한 투자자 항의가 이어지는 것으로 알고 있다”며 “이번 급락장에서 자문형랩의 부작용이 나타나면서 추가로 상품을 판매하는 것을 부담스러워하는 상황”이라고 말했다. 
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> 그러나 자문형 랩어카운트의 자금유출은 크지 않을 것이란 전망도 나온다. 오히려 저가매수 타이밍으로 보고 자금이 꾸준히 유입되고 있다는 설명이다. 
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> 한 증권사 관계자는 “원금이 회복되는 구간에 이르면 일부 자금 유출은 있을 것으로 보인다”며 “다만 이 시기를 저가 매수 타이밍으로 보는 투자자도 있는 만큼 급격한 자금 유출은 없을 것으로 예상된다”고 말했다. 
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